Méfiance sur l’or

lingot d'or

Depuis le 20 octobre, les prix de l’or ont grimpé de près de 9%, regagnant ainsi à peu près 50% de la baisse du mois de septembre. Est-ce à dire que l’or va renouer avec ses plus hauts historiques à 1911$ l’once ? Possible, mais ce dont nous sommes sûrs, c’est que le rebond actuel n’est pas dû à un retour de l’intérêt acheteur pour ce métal précieux.

En effet, l’évolution des positions ouvertes sur les contrats à terme échangés sur le COMEX de New York est en baisse de 5% sur cette période (cf. graphique ci-dessous). Rappelons que les positions ouvertes (ou Open interest) représentent l’ensemble des contrats à terme initiés à l’achat ou à la vente, qui n’ont pas fait l’objet d’un débouclement de position. Autrement dit, il s’agit du nombre total de contrats en circulation sur un marché à terme à la fin de la journée.

Dans le cas de l’or, la baisse des positions ouvertes tandis que les prix du métal progressent, jette clairement une suspicion sur la solidité de la hausse des prix de l’or. En effet, les nouvelles transactions effectuées sont le fait d’opérateurs qui sortent du marché : la hausse des prix est le résultat de la liquidation d’anciennes positions courtes (shorts), et non pas de l’ouverture de positions longues. Autrement dit, les acheteurs de contrats qui alimentent actuellement la hausse des prix de l’or sont d’anciens shorts qui se couvrent.

De plus, si l’on analyse les positions ouvertes plus en profondeur, notamment par le biais du « Commitment of Traders », la spéculation haussière sur l’or n’est plus aussi forte qu’avant. Depuis le mois d’août, l’écart entre les positions spéculatives acheteuses et les positions spéculatives vendeuses s’est réduit de plus de 100 000 contrats.

Depuis notre avertissement sur une probable correction de l’or, le 14 août dernier, nous restons négatifs sur ce métal. L’évolution des positions ouvertes nous incite à conserver cette opinion. Nous considérons que la hausse actuelle devrait être mise à profit pour prendre des bénéfices sur le métal jaune. En termes d’allocation d’actifs, nous sous-pondérons l’or au profit des actions dont les perspectives nous paraissent plus attrayantes à moyen terme.

Source Tendance.com

Poste sous : Pièces en Or Dimanche, décembre 4th, 2011

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